中国经济增长放缓可能再度引发汇率战争

　来源 : FT 中文网 　

最令人担忧的因素，可能不在于中国经济看起来很容易受到出口需求下降的影响，而是在全球经济明显放缓之前，中国的经济增长已开始下滑。

华盛顿彼得森国际经济研究所 (Peterson Institute for International Economics) 中国专家尼古拉斯 • 拉迪 (Nicholas Lardy) 表示，中国每年为全球经济增长贡献一个百分点的粗略算法 —— 中国经济总量约占全球 GDP 的十分之一，而中国每年以近 10% 的速度增长 —— 将不再站得住脚。他表示： “ 中国对全球经济增长的贡献度正迅速下滑。 ”

过去几年，中国的净出口为中国经济增长贡献了 2.3 或 2.4 个百分点。拉迪表示： “ （今年）前三个季度，甚至在全球经济大幅放缓前，这一比例已减少一半，并可能进一步下降。 ” 最近几个月，中国净出口额 —— 出口减去进口 —— 有所改善，但主要是由进口油价下跌及其对中国经济增长的贡献度（经价格调整）不断下滑造成的。

尽管有乐观人士表示，中国正提升其价值链，但中国大量外向型部门仍依赖于组装出口产品的模式，这些出口产品是通过进口子部件制造的，而相关部件往往来自其它亚洲新兴市场国家。因此对中国产品的出口需求下滑将产生连锁反应。

“ 认为亚洲能够独力支撑全球增长的设想总是过于乐观，但它至少在减轻全球经济放缓上起到了一定作用， ” 经济咨询机构 Global Insight 的奈杰尔 • 戈尔特 (Nigel Gault) 表示， “ 真正的担心在于，如果中国经济增长单独放缓，这可能意味着整个亚洲新兴市场也将放缓。 ”

经济学家还表示，与前几次全球经济低迷时期相比，中国经济及中国政府目前的应对能力有限。上一次全球经济大规模放缓出现在 2001 年，此前全球股市科技股泡沫破裂。

但当时，中国飞快的出口增长与进口的迅速增长基本相当，因此其整体贸易和经常帐户盈余规模较小，中国整体经济增长不太容易受到出口需求下降的影响。此外，中国当时还具备更大的潜力来扩大投资支出。拉迪表示： “ 这一次，中国更容易受到全球需求变化的影响。 ”

中国政府可能做出的反应，很有可能激怒其贸易伙伴。中国人民银行 (PBoC) 副行长易纲上周在国际货币基金组织 (IMF) 在华盛顿召开的会议上告诉银行家，如果经常帐户盈余对经济增长的推动力减轻，中国政府可能会放缓人民币的升值速度。

这将令华盛顿难以接受。由于中国政府允许人民币升值，几年前美国国会中对于中国 “ 偷走 ” 美国就业机会的大量抱怨之声已有所平息。如果中国再采取与以往一样规模的干预行动，阻止人民币继续升值，这些抱怨可能会重新抬头。而如果这种情况发生在美国失业率不断上升之际（这似乎很有可能），这种声音会达到震耳欲聋的程度。

欧洲的情况可能也会如此，他们一直担心欧元走强。尽管过去几个月，人民币兑美元汇率基本持稳，但人民币兑欧元汇率却持续攀升，这在很大程度上造成了中国出口增长的不断下滑。如果中国政府重新压低人民币兑其所有贸易伙伴国货币的汇率，汇率战争很有可能将再度打响。 ( 本文来源： FT 中文网 )